Feuille de route pour des projets de carve-out réussis
By Avendata
Ce processus est appelé « carve out ». Il s’agit d’une cession partielle d’une unité commerciale, d’une filiale ou d’une division. Il s’agit d’une stratégie complexe dans le cadre de laquelle la société mère conserve le capital et participe aux bénéfices de l’unité cédée.
Les raisons d'un carve-out
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles un processus de carve-out semble bénéfique. En voici quelques-unes :
- Elle permet de tirer parti d’un désinvestissement. La division ou l’unité cédée ne fait pas partie de l’activité principale et ne rapporte pas autant d’argent que prévu. Le carve out permet de conserver le capital et de continuer à réaliser des bénéfices.
- Cela permet à la nouvelle entreprise de gagner en stabilité avant d’être pleinement exposée à des environnements commerciaux agressifs.
- Elle permet la création d’un nouveau groupe d’actionnaires dans la filiale, les actions pouvant être vendues au public.
- Il permet d’économiser le paiement des plus-values par rapport à une vente ou à une introduction en bourse (IPO).
Types de carve-out
Il existe deux types de stratégies de carve-out.
1. Le carve-out d’action
Dans le cas d’un carve-out d’actions, il y a vente d’actions. Les actions de la filiale ou de la division cédée sont vendues. Cela permet à l’entreprise de disposer d’un flux de trésorerie dès le départ. Ce type de carve-out est utilisé par :
- Les entreprises qui prévoient une cession complète à l’avenir, mais qui ont encore besoin de liquidités pour poursuivre leurs activités.
- Les entreprises qui ne trouvent pas d’acheteur capable de supporter le coût d’acquisition.
- Les entreprises qui ne souhaitent pas céder le contrôle de leur filiale.
2. Scission
Une scission est une opération par laquelle l’unité ou la division cédée devient une unité commerciale indépendante. Les actions de l’unité ne sont pas vendues à l’acheteur. La nouvelle unité aura ses propres actionnaires et sa propre direction. Toutefois, la société mère peut encore conserver certaines actions de l’entreprise cédée.
Comment fonctionne le carve out ?
Un processus de carve-out sépare une filiale ou une division de sa société mère. Il garantit toutefois que la société mère conserve le contrôle, le capital et une part des bénéfices. Pour ce faire, la société mère vend une partie des actions de l’unité cédée.
Pourquoi envisager le carve-out dans les fusions et acquisitions ?
Au moment de décider d’une fusion-acquisition, il est essentiel d’envisager un carve-out.
- Elle confère des avantages opérationnels considérables à l’entreprise acquéreuse.
- Elle permet également de réaliser des économies, car l’infrastructure et la main-d’œuvre existantes sont transférées à l’acquéreur.
- Elle contribue également à renforcer les capacités de l’acquéreur en achetant une unité opérationnelle.
- La société mère continue de soutenir les opérations pendant la transition.
Il suffit de l’intégrer à l’infrastructure de l’entreprise qui l’acquiert. Cela implique un processus complexe de carve-out des données. Le carve-out informatique joue un rôle de premier plan dans l’ensemble du processus. Au cours de la transition, des points tels que les données, les licences logicielles et le carve-out SAP sont des éléments cruciaux de la TSA.
Avantages du carve-out
- Le carve out permet de capitaliser sur une division qui ne fait pas partie de l’activité principale. Bien qu’il s’agisse d’une cession, le contrôle, les capitaux propres et la participation aux bénéfices sont toujours conservés.
- En conservant le contrôle, la société mère peut s’assurer qu’un concurrent ne bénéficie pas d’un avantage indu sur elle.
- Elle assure la stabilité de la nouvelle entité pendant une période de transition. Pendant cette période, la société mère apporte le soutien nécessaire à l’acheteur.
- Réduction de l’impôt sur les plus-values pendant la période de carve-out.
Conclusion
Le carve-out offre des avantages substantiels au vendeur, tels que le capital, le contrôle et la participation aux bénéfices. Il permet à l’acheteur de disposer d’une unité opérationnelle dotée d’une infrastructure et d’un soutien.
Il sert de feuille de route pour la réussite de la fusion-acquisition.
Le carve-out est le processus de cession partielle d’une unité commerciale ou d’une division tout en conservant le contrôle, les capitaux propres et une part des bénéfices.
Il y a deux types de carve-out : le carve-out d’actions, où des actions de la filiale sont vendues, et la scission, où l’unité cédée devient une entreprise indépendante.
Le carve-out sépare une filiale de sa société mère tout en maintenant le contrôle de la société mère et en vendant une partie des actions de l’unité cédée.
Le carve-out offre des avantages opérationnels, permet des économies, renforce les capacités de l’acquéreur et assure la continuité des opérations pendant la transition.
Le carve-out permet de capitaliser sur une division non essentielle, de conserver le contrôle, d’assurer la stabilité de la nouvelle entité et de réduire l’impôt sur les plus-values.
